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二三季度塌方猜想之白糖

投资实战派2018-05-15 15:55:05

实战君说:

大家五一快乐~

一年已经过去了三分之一,

回望自己的交易成果,还满意么?

明天就是五月的第一个交易日了,在交易前给大家送上一份张天访老师的交易干货。

祝大家节日快乐~



进入2017年以来,最让人吃惊的莫过于第一季度,去年的大热品种橡胶和油脂的坍塌。棕油去年9月不可思议的强势,豆棕价差的倒挂,主导了下半年的油脂多头行情,年初产量减少,出口增加,似乎棕油坚不可摧的地位奠定了今年一年的基调。与此同时,去年9月合约交割之后,橡胶保税区库存直降10万吨以下,重卡销量热火朝天,加上一月泰国洪水,东南亚地区停割,成为20000以上价格继续上冲的最后一轮助力。市场对于这两个板块在今年的表现万众期待。


其实年初的时候,我也强烈看好橡胶,当时预估的价格高点在3月初出现,只是戏剧性的一幕,橡胶一路加速上行之后,在情人节2月14日前后出现高点,仿佛过了这一天消费突然就后劲不足。在高位盘整一段时间之后,维持只涨不跌神话的合成胶现货价格首次出现松动,随后库存开始微量上涨,下游消费开始平稳,一切都似乎在预警,之前价格推动的太狠,突然一下子利空仿佛一夜之间出现,会不会盛极而衰。油脂也是同样如此,首先是库存开始出现增加,然后产量报告是一个月比一个月利空。如果说开始出现征兆,只是维持了高位震荡,那么后期橡胶库存的持续增加,保税库库容持续缩减,加速了这一下跌。油脂同期也是持续出现产量增加,出口不足等等利空。多少极度看好市场的橡胶、油脂多头折戟沉沙与此。



归根结底,年初的预估和判断只是对当时的信息的一个客观反映,随着时间的进程,基本面的变化,市场情绪的反转,不可故作视而不见。


那么个人后期的关注点在何处?目前来看,糖市即将迎来大周期的反转。国际原糖价格来看,已经开始进入下行通道,特别是中国加征关税,印度不再甚至减少进口,都对世界范围内糖价需求构成压力。而国际调研机构目前公布来看,下榨季原糖产量可能增加1300万吨,虽说数据不一定准确,但是这一消息可能是明年全球糖市供需反转的一个初步征兆,4月预估16-17榨季供需缺口631万吨,而17-18榨季供需过剩314万吨,如此此消彼长之下,糖价跨年的下行压力更大。虽然中国加征关税,短期9月合约在6600一线仍在支撑糖价,但是更加抑制全球需求的增长,高位聚集的能量越大,泄洪式的下行压力也越大。特别是当前国储糖平均成本尚在高位,一旦国内价格达到理想位置,这部分重新流入市场的糖又将如何影响市场?还是在增加了压力。因此中间虽有加征关税、暑期消费利好的支撑,但是糖价供需逆转的形势始终高悬于头颈之上,技术上看,60日均线压力重重,阶段性的高点,也始终被均线压制,一旦后期利好消逝,虽然不一定像橡胶那样瀑布式下跌,但棕油式的慢性下滑还是极有可能。预期糖会之后,加上5月初商品可能整体有一轮反弹,糖价也许还要再摸一次高,可择机再1801上试空,暂以60日均线作为最后建仓之机,行情的发动更有可能是在7月8月之间。


一家之猜想,若事与愿违,只当徒增一笑。



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